雏鹰农牧身陷泥潭,昔日“明星养猪股”陨落?

2018-08-09 22:08:15  来源: 财经网   作者: 十玖

7月30日,2018年绝地求生首届全球邀请赛落下帷幕,中国的OMG战队获得冠军,但其幕后老板侯阁亭和他父亲侯建芳却成了媒体关注的焦点。...

7月30日,2018年绝地求生首届全球邀请赛落下帷幕,中国的OMG战队获得冠军,但其幕后老板侯阁亭和他父亲侯建芳却成了媒体关注的焦点。

近年来,侯建芳父子二人多次“同框出现”,但像这么 “戏剧性”的出现在多篇报道里,却是首次。儿子创立的战队拿了世界冠军,父亲的公司却麻烦不断。

一篇《万字长文质疑雏鹰农牧涉嫌严重财务舞弊》文章,直接导致雏鹰农牧停牌后,实控人股权被冻结,公司债务逾期,信用等级遭下调等事件接踵而至。

曾经被冠上“中国养猪第一股”的“明星企业”,何以落得如今深陷泥潭,无法自拔的境地中?

“中国养猪第一股”

1988年,靠着借来的200元钱,高考落榜的侯建芳在家乡办起了养鸡场,搭建了雏鹰农牧最初的样子。2004年,在养鸡生意稳定之后,侯建芳决定拓展业务,于是建立了种猪场,开始大规模养猪。彼时的侯建芳肯定无法想象,他能把一家养殖场做上市。

2006年,侯建芳事业的第一次转折点出现了。经历过非典,禽流感的侯建芳开始试水“雏鹰模式”——公司出钱建或者租猪圈,统一提供猪仔,疫苗和饲料,农户按标准养猪。

依靠“雏鹰模式”,雏鹰农牧的养殖规模迅速扩张,其营业收入也不断增长。招股书显示,2007年-2009年期间,公司的销售收入由2.1亿元增长至5.4亿元,年均增长61.66%;公司的净利润也由2165.49万元增至8831.61万元,年均增长114.96%。

就这样,侯建芳把“猪”养进了深交所,雏鹰农牧也成为了第一家以生猪养殖和销售为主业的中小板上市公司。上市当天股价最高达64.60元,雏鹰农牧因此被业界誉为“中国养猪第一股”。

上市一年后,公司净利润达到了4.29亿,同比增长248.58%。

快速扩张致资金压力凸显

然而,随着雏鹰农牧的快速扩张,公司面临的资金问题也逐渐显现。

2011年,借着资本的“东风”,雏鹰农牧不断加大力度发展其主营生猪养殖业务,同时,还向上下游延伸其产业链。

同年1月19日,雏鹰农牧发布公告称,拟与三门峡市政府签署生态养猪项目投资合作意向书,预投资规模为40亿元。

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在此之后,雏鹰农牧还宣布投资1亿元在开封尉氏县、新郑薛店镇建立100万头生猪屠宰项目。

进入2012年,雏鹰农牧依然行走在扩张的道路上,当年4月,公司连发两次公告,称分别投资4.5亿元、3亿元建设襄城县年出栏30万头生猪产业基地项目和藏香猪养殖项目。

不到一个月,雏鹰农牧再发公告,拟投资20.2亿元在卫辉市建设年出栏100万头生猪产业化基地项目。

上市不到两年,雏鹰农牧的项目投资金额就高达70亿元,资产负债率为25%,在当时引起了业内外的多方讨论,纷纷表示其将承受较大的资金压力。

据了解,截至2012年第一季度末,雏鹰农牧持有的货币资金只有4.41亿元,公司的总资产也不过27.34亿元,其投资金额比公司总资产的两倍还多。

为了缓解外界的担忧,雏鹰农牧的董秘吴易得称,公司的资金压力并没有外界想象的那么大,由于投资项目建设工期长,并不是一次性投入70亿,而是分阶段投入,如三门峡生态猪项目,预计2016年建成达产,因此平均下来每年需投入10亿元。

这一回复虽然暂时打消了外界的一些顾虑和猜测,但雏鹰农牧的扩张步伐并没有停止,以至于到了2014年,雏鹰农牧合并口径资产负债率高达58.96%,是2012年的两倍。

猪肉专卖受挫,上市四年业绩首亏

在资产负债率升高的同时,自上市以来,雏鹰农牧不断增长的净利润也首次呈现下降趋势。

2012年,雏鹰农牧重金打造了旗下首个生态肉品牌“雏牧香”,且推出后迅速扩张,到了2013年上半年在全国有120余家雏牧香专卖店。

为了对雏牧香专卖店进行管理,雏鹰农牧陆续成立了三家全资子公司,即雏鹰农牧集团 (郑州)商贸有限公司、雏鹰集团北京雏鹰央区经贸有限公司、鹰农牧集团 (上海)商贸有限公司。

从2013年至2014年,这三家子公司一直处于亏损中,雏鹰农牧2013年年报显示,上述三家企业分别亏损4660万元、1587万元和363万元。

于是,雏鹰农牧发布公告,拟通过增资及股权转让的方式在引入高管股东入驻这三家子公司,且新股东的持股比例将为70%,以此提升业绩。

但这样的举措并没有解决雏鹰农牧在“猪周期”的影响下,业绩下滑的“风险”。

2015年4月24日,雏鹰农牧公布的2014年年报显示,公司归属于上市公司股东的净利润亏损1.89亿元,同比下降350.54%,这是公司上市四年来首次出现全年业绩亏损。

随着年报一起披露的,还有雏鹰农牧2015年一季报,公告显示,公司净利润为-9,488.85万元,同期下降10.26%,并预计公司1-6月的净利润为-6,000万元至-8,600万元。

据悉,这已经是雏鹰农牧自2014年一季度以来,连续五季净利润亏损。

多次卷入“造假”旋涡

除了快速扩张带来的资金压力和业绩下滑等问题,上市以来,雏鹰农牧还多次卷入“造假”旋涡。

2013年4月初,媒体曝出雏鹰农牧生态猪造假,指出公司宣传的:“一亩地养两头猪,猪可漫山遍野跑,整个养殖过程都生态环保,”与事实不符,实际上是每个养殖场40亩地喂养200头猪。雏鹰农牧也因此被“扣上”了“夸大宣传”的帽子。

此外,在该文中,还对雏鹰农牧的“生猪检疫,肉品安全问题”提出了质疑。

事件发生后,雏鹰农牧对“生态猪造假”一事作出了回应,并从生态猪养殖、严格防疫等方面说明了雏鹰农牧的养猪情况。但“百密一疏”,雏鹰农牧终因肉品质量问题上了“黑名单”。

2015年7月28日,国家食品药品监督管理总局公布了11批次畜禽肉不合格的名单,名单显示雏鹰农牧集团郑州商贸有限公司生产的猪肉检出禁用兽药氯霉素。

事件发生后,雏鹰农牧于29日紧急停牌,并对此事进行调查。7月31日,雏鹰农牧发布公告,称违规批次的库存产品并未检测出“氯霉素”等药物残留,且涉事门店的问题猪肉来源也并非来自雏鹰农牧。

同样的事情,今年4月份再次上演。原国家食品药品监督管理总局在对肉制品进行抽检的结果显示,雏鹰农牧旗下公司生产的黑猪肉条登上黑榜,其菌落总数大幅超标。

雏鹰农牧不仅在产品质量上深陷“造假旋涡”,在公司财务方面,也一直备受“造假”质疑。

2013年5月,雏鹰农牧生态猪“造假”一事的热度还没消散。一则《理财周报》封面刊登的文章《雏鹰农牧造假事项调查》再次把雏鹰农牧推上了风口浪尖,甚至直接“逼停”了雏鹰农牧。

文中称:“行业头猪均亏50元,当地养殖户亏200-300元,雏鹰为何赚203元?”雏鹰农牧的盈利能力备受质疑。此外,雏鹰农牧的出栏量被指掺杂水分。报道称,上市前后,雏鹰农牧的生猪出栏量差距太大,2009年为48.38万头,到了2012就飙升至148.96万头。

随后,雏鹰农牧对2012年生猪业务盈利情况等作了说明,但未正面回应“出栏量有水分”的质疑。

值得注意的是,报道中还提到雏鹰农牧与其主要客户之间存在猫腻,据了解,作为公司五大客户之一的顺达合作社,其法人王纪峰的真实身份是三门峡雏鹰农牧有限公司下属卢氏分公司的经理。

而此前,自媒体市值风云的一篇万字长文,质疑雏鹰牧业利用持续不断的对外投资,低买高卖来抬高公司股价,涉嫌财务舞弊,更是给“造假”质疑再添一笔。

股权频遭质押,36处资产被查封

7月14日,雏鹰农牧发布2018年上半年业绩修正预告,称公司上半年预亏损4.8亿到5.3亿元,业绩下滑严重。昔日养猪明星公司的各种问题开始暴露。

据2017年报披露显示,公司的净利润只有4518.88万元,同比下降94.58%。与此同时,其资产负债率不断升高,2017年为71.81%,存在极高的债务风险。

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过去,为了维持公司庞大又繁多的投资项目,雏鹰农牧不断发布融资公告,仅2014年上半年,雏鹰农牧就依靠非公开发行股票和发行企业债的形式融资近16亿元,并且在同年8月再发公告,拟通过定向增资再融资近15亿元。

在公司大量融资的同时,雏鹰农牧实控人侯建芳还频繁质押其持有的股份。

财经网初略统计,2018年至今,侯建芳个人质押股份不下22次,且已连续6次补充质押。

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频繁融资和股权质押的背后,雏鹰农牧的债务危机也越来越严重。

由于未按时支付当期本金及利息1105万元(远东宏信通过上海华瑞银行向公司发放委托贷款,控股股东侯建芳为该笔业务提供连带责任保证,贷款余额为9936万元),7月23日,雏鹰农牧发布公告称,公司实控人建芳所持有的1,260,341,191股公司股份被法院司法冻结。

借贷逾期未还,导致担保的实控人股份被冻结,反应出一个企业背后的资金流动的问题。雏鹰农牧方面表示,由于各种因素导致融资难度增加,公司出现了暂时性现金流紧张。

7月26日,雏鹰农牧再发公告,称公司实际控制人侯建芳质押质押于中信建投的4573万股构成违约,中信建投拟将其中的1524.54万股执行平仓操作;而侯建芳质押于中投证券2.5亿股也构成违约。

据悉,实际控制人侯建芳所持公司股票中的95.61%已质押,受二级市场价格波动影响,其质押股票面临被平仓风险,公司面临实际控制人变更风险。

同日,联合评级下调了雏鹰农牧主体长期信用等级,14雏鹰债”的债券信用等级被下调至AA-。目前公司存续债券总余额为35.38亿元,集中将于一年之内到期。联合评级认为,雏鹰农牧债务负担重,集中偿付压力大。

一波未平,一波又起。8月3日雏鹰农牧公告,因与平安银行青岛分行的借款纠纷,公司36处土地和房产被山东省高级人民法院查封,账面净值一共为2.27亿元。公司方面表示,不排除存在查封土地、房产被司法拍卖偿还债务的可能。

而雏鹰农牧最新的公告显示,前述被降级的14雏鹰债于8月6日开市起停牌。

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本文来源:财经网 责任编辑:叶嘉宏
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